La clave de los mercados en 2019 estará en el ciclo económico global

Departamento de Comunicación
12 diciembre 2018
  • Los analistas de Renta 4 Banco mantienen una clara preferencia por la renta variable frente a la renta fija en el año 2019, "con valoraciones atractivas en términos históricos"

  • En su escenario base, el próximo año, se espera "desaceleración, pero no recesión", con el consiguiente apoyo a los resultados empresariales

  • Las políticas monetarias continuarán con su normalización gradual durante 2019

Madrid, 12 de diciembre de 2018.- El Departamento de Análisis de Renta 4 Banco ha presentado hoy su Estrategia de Inversión para 2019, marcada por "una desaceleración del ciclo económico global, aunque manteniendo niveles de actividad razonables". En positivo, unas condiciones financieras aún favorables y, como principal lastre al crecimiento, "el elevado endeudamiento a nivel global", afirma la directora de Análisis, Natalia Aguirre.

El equipo de analistas de Renta 4 Banco mantiene una clara preferencia por la renta variable frente a la renta fija, en un contexto en el que la actividad económica seguirá apoyando la evolución de los resultados empresariales (crecimientos cercanos a doble dígito), mientras que la RF dejará de contar con el apoyo explícito de los Bancos Centrales.

Así mismo, las valoraciones de la RV resultan atractivas en términos históricos, con descuentos del 20%-30% vs su mediana de PER de 30 años. "También lo son frente a la renta fija europea, donde esperamos una subida de TIRes, aunque limitada", comenta la directora.

Ahora bien, los analistas advierten: "los retornos esperados en renta variable no estarán exentos de volatilidad, que podría aumentar ante la normalización monetaria y los riesgos derivados del crecimiento (atención a negociaciones comerciales entre EE.UU. y China) o políticos (Italia, Brexit, elecciones europeas...)". Este incremento de volatilidad generará oportunidades de compra a lo largo del próximo año.

Escenario base: Desaceleración sí, recesión no

"El punto alto del ciclo ha quedado atrás, pero se mantienen sólidos niveles de actividad, liderados por los países emergentes y apoyados en unas favorables condiciones financieras", afirman los analistas. Las economías emergentes seguirán, en 2019, incrementando su peso en el PIB mundial.

Si hablamos de países desarrollados, el equipo de Análisis de Renta 4 Banco estima una suave desaceleración liderada por un menor crecimiento en EE.UU, una vez dejado atrás el impacto de la reforma fiscal. En Europa, el foco de atención estará en las negociaciones sobre el Brexit y su efecto final.

En lo que se refiere a España, en 2019 se mantendrá a la cabeza de Europa en cuanto a crecimiento, pero perdiendo cierto impulso respecto al año anterior.

"La inflación general podría moderarse ante la caída del precio del crudo (con retrocesos del 30% desde máximos), y esperamos una inflación subyacente estable, en línea con los objetivos de los principales Bancos Centrales", afirma Natalia Aguirre.

Este contexto, de moderación en el ritmo de crecimiento con inflación controlada, permitirá que las políticas monetarias de los principales Bancos Centrales continúen normalizándose de forma gradual. La Fed se acercará al nivel neutral de tipos, aunque podría frenar la subida si existiera desaceleración excesiva.

En Europa, se estima que el BCE imponga una normalización muy gradual ante el crecimiento moderado, la inflación contenida y los riesgos políticos como, por ejemplo, Italia. De esta forma, el fin del QE (quantitative easing) debería materializarse este diciembre de 2018 y podríamos ver la primera subida de tipos de interés en el último trimestre de 2019, según estimaciones de los analistas de Renta 4 Banco.

Respecto al Banco de Inglaterra, "no queda más que esperar y ver los posibles efectos del Brexit sobre el crecimiento y la inflación", mientras que el Banco de Japón, mantendrá, por el momento, una política monetaria ampliamente expansiva.


Para más información puede consultar la presentación de Estrategia 2019 y todo el material complementario aquí.



Conflictos de intereses:
RENTA 4 BANCO: Emisor


Tel: 91 833 79 08 Email: prensa@renta4.es


El análisis y los comentarios recogidos en la página web www.Renta4.com están dirigidos a inversores con experiencia, un amplio conocimiento del funcionamiento de los mercados de valores, y una baja aversión al riesgo. Es posible que los comentarios aquí expresados no sean aplicables a su perfil de inversión o a su situación patrimonial personal. En caso de duda sobre la idoniedad de los comentarios expresados en la web en su caso concreto, le recomendamos ponerse en contacto con Renta 4 a través del departamento de atención al cliente o de cualquiera de nuestras oficinas

El presente documento ha sido realizado por los Departamentos de Análisis y Contenidos de Renta 4 basándose en fuentes consideradas como fiables, aunque Renta 4 no garantiza la veracidad, integridad, exactitud y seguridad de las mismas. Los informes reflejan la opinión de este departamento, la cual puede variar sin previo aviso. Este documento no constituye una oferta ni solicitud de compra o venta de valores. Renta 4 no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido. Este informe en ningún caso pretende ser una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. Renta 4 no será en ningún caso responsable de los daños o perjuicios que puedan sufrir aquellas personas que formalicen este tipo de operaciones.


Departamento de Comunicación
Email: prensa@renta4.es
Compartir en: